QH

กลุ่มอุตสาหกรรม : พัฒนาอสังหาริมทรัพย์

Business model

- QH เป็นธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์เพื่อขาย ที่เน้นบ้านเดี่ยวเป็นหลัก รองลงมาคือ คอนโด ,อาคารชุด

- แต่ที่ทำให้ QH แตกต่างจากหุ้นอสังหาอื่นๆ คือ QH มีรูปแบบของ Holding Company ด้วยครับ

การดาเนินธุรกิจของบริษัท บริษัทย่อย และบริษัทร่วม สามารถจาแนกได้ ดังนี้

ธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์เพื่อขาย ได้แก่ ธุรกิจขายบ้านพร้อมที่ดิน และธุรกิจขายหน่วยในอาคารชุดพักอาศัย

ธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ให้เช่า ได้แก่ ธุรกิจโรงแรม และธุรกิจอาคารสานักงานให้เช่า

ธุรกิจรับจ้างบริหารอสังหาริมทรัพย์ให้เช่า ได้แก่ โรงแรม อะพาร์ตเมนต์ อาคารสานักงานให้เช่า และบ้านที่พักอาศัยให้เช่า

ธุรกิจการลงทุน บริษัทได้ลงทุนโดยทางตรงและทางอ้อมผ่านบริษัทย่อยของบริษัท และกองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์ต่างๆ ได้แก่ Harbour View Corporation บริษัท โฮมโปรดักส์ เซ็นเตอร์ จากัด (มหาชน) บริษัท แอล เอช ไฟแนนซ์เชียล กรุ๊ป จากัด (มหาชน) กองทุนรวมสิทธิการเช่าอสังหาริมทรัพย์ควอลิตี้ เฮ้าส์ และ กองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์และสิทธิการเช่าควอลิตี้ เฮ้าส์ โฮเทล แอนด์ เรซิเดนซ์

โครงสร้างรายได้

- รายได้จาก ธรกิจขายบ้านพร้อมที่ดิน : 67% - รายได้จาก ธุรกิจขายหน่วยในอาคารชุดพักอาศัย : 14% - รายได้จาก ธุรกิจโรงแรม : 4% - รายได้จาก ธุรกิจอาคารสานักงานให้เช่า : 2% - รายได้จาก จากเงินลงทุนในบริษัทร่วม 8 % <<บรรทัดนี้มีประเด็น*

ตัวเลขยอดขายบ้านพร้อมที่ดิน

- 2558 มียอดขาย 14,582 ล้านบาท

- 2559 มียอดขาย 14,857 ล้านบาท

- 2560 มียอดขาย 13,155 ล้านบาท

รายได้จากหน่วยลงทุน (Holding Company) คิดเป็น 8% ของรายได้รวมก็จริง แต่สิ่งที่เกิดขึ้นคือ รายได้จากเงินลงทุนในบ.ร่วม จะวิ่งตรงไปที่ Bottom Line ทันที )

- ตัวเลขรายได้จากเงินลงทุนในบริษัทร่วมที่ "เพิ่มขึ้นเรื่อยๆ"

ปี 2558 - 1,233 ล้านบาท ปี 2559 - 1,595 ล้านบาท ปี 2560 - 1,642 ล้านบาท

ซึ่งกำไรสุทธิของ QH คือ 3,462 ล้านบาท หมายความว่ารายได้จากการลงทุนบริษัทร่วม คิดเป็น 47% ของกำไรสุทธิ

- ด้วยเหตุนี้จึงทำให้ QH แตกต่างจากหุ้นอสังหาทั่วไปคือ มีรายได้ไม่ผันผวนตามเศรษฐกิจเหมือนหุ้นตัวอื่นๆ เพราะมี Recurring Income (รายได้ประจำ) เข้ามาทุกไตรมาสและ "เข้ามาในสัดส่วนที่สูงมากครับ"

มูลค่าแฝงของหุ้น QH ในหน่วยลงทุนของกิจการ

พอลงไปดูเงินลงทุนใน บ.ร่วม ที่ QH เข้าไปถือ

1) ถือหุ้น HMPRO 19.87% (ถือประมาณ 2.6 พันล้านหุ้น)

- มูลค่าการตลาด ณ ปัจจุบัน Hmpro อยู่ที่ 1.8 แสนล้านบาท

- QH ถือหุ้น 19% คิดเป็นมูลค่า 3.6 หมื่นล้านบาท (จำตัวเลขนี้ไว้ครับ)

2) ถือหุ้น LHBANK 13.74% (ถือประมาณ 4 พันล้านหุ้น)

- มูลค่าการตลาด ณ ปัจจุบัน LHBANK อยู่ที่ 3.4 หมื่นล้านบาท

- QH ถือหุ้น 13% คิดเป็นมูลค่า 4.6 พันล้านบาท

รวมมูลค่าของหุ้นทั้ง 2 ตัวที่ QH ถืออยู่ (ณ ราคาปัจจุบัน)

- คิดเป็นมูลค่าประมาณ 3.8 หมื่นล้านบาท แต่ปัจจุบัน Market Cap ของตัว QH เองอยู่แค่ 3 หมื่นล้านบาท

ตัวเลขนี้ หมายความว่าอะไร ?

มันหมายความว่า ถ้าซื้อหุ้น QH ..โดยนับแค่ "หน่วยลงทุน" ที่บริษัทถืออยู่..ก็มีมูลค่ามากกว่าหุ้น QH เองแล้ว

- พูดภาษาบ้านๆคือ การซื้อหุ้น QH ในมูลค่าปัจจุบัน จะได้ของแถมเป็นหน่วยลงทุนหุ้น Hmpro และ Lhbank ที่ดันมีมูลค่ามากกว่าบริษัทแม่ซะอีกครับ

544 views0 comments

Recent Posts

See All

NETBAY

Sabina

Hmpro